刘世锦谈供给侧：决定两年内经济增长走向

　　中国经济进入新常态，现在一部分行业，特别是重化工业出现了严重的产能过剩问题，相应的出现了一种结构性通缩，PPI超过47个月连续负增长，工业企业利润率持续下行。

　　面对这个问题我们有两个思路，一种是继续采取需求侧的刺激政策，比如放松货币，这样能否解决这些问题呢？解决不了，因为我们这种通缩，不是其他国家曾经出现过的因流动性不足而导致的通缩，我们面临的是一种结构性问题，需求政策是不大起作用的，所以我们强调供给侧改革。具体来讲，第一条就是去产能。我要纠正一些人的看法，有人认为去产能会影响经济增长的速度，我认为不会的，去产能反而有利于解决我们目前的通缩问题，解决目前企业利润，特别是产能严重过剩行业企业大面积亏损的问题。去产能对宏观经济是扩张性的效应。比如现在煤炭、钢铁等行业，过剩产能超过30%，只有真正去产能，价格才能回升，利润才能回升。当需求基本上触底之后，从供给侧来看，这些效益指标也会转好，这样中国经济基本上就能成功触底。

　　我们大体上判断，如果供给侧改革能有实质性进展，应该在今后一两年之内中国经济这一轮大的调整是能够看到底部的，就是所谓平稳触底，然后经济将转入一个新的增长平台。

供给侧改革重点在微观要素而非宏观政策

　　供给侧改革可以包括一些宏观政策、税收政策，比如减税。但我们这次供给侧改革，我认为重点不是宏观政策，而是微观基础，特别是要素市场进一步深化改革，目的是通过要素的进一步流动和重新优化配置来提升效率，重点在微观而不是宏观。供给侧改革可以讲很多，但是最简单的来讲就是一句话“提高全要素生产率”。

处理僵尸企业的难点在哪里？

　　僵尸企业是指长期亏损、扭亏无望，主要依靠政府补贴和银行贷款维持经营的企业，这种企业没有政府的政策支持是运转不下去的。关于如何处理僵尸企业，我觉得处置僵尸企业要发挥市场和政府的作用，企业和政府的作用都很关键，那个不主动都很难办。不同地方，情况不同，难点也不同，有些地区可能是政府的积极性问题，有些地区可能是企业的问题，不可一概而论。

　　我去访问过一些产能严重过剩的企业，比如有一个煤矿企业它生产一吨煤成本400多块钱，现在市场价200多块，生产一吨煤要亏损200多块钱。能不能不生产了呢？他们说不能，因为这个企业里面1万多职工，并且欠银行的债务也很多，银行业不愿意让他停产。如果企业不停，把帐转借一下，银行不良率就不太高，如果企业停下来，银行不良率马上大幅度上升，银行的业绩也不好看。但事实上对于银行来说，它的不良债务已经发生了，一种办法是掩盖，再一种办法是将它暴露出来，采取相应措施解决问题。不良率已经发生了，银行就不要再掩盖了，该核销就核销，这方面也是要给它政策，解除银行的后顾之忧，已经发生的事情处理掉，对银行防风险也是有利的。有些僵尸企业，如果市场持续不行，企业本身没有竞争力，可能过一段时间自己就关门了。有些企业规模比较大、人也比较多，确实影响比较大，但该关闭还是要关闭，怎么处置人员安置和债务问题等，需要相应的政策来解决。

　　这里面有个问题非常值得关注，最近我看到一些报道，某地有个钢厂，是已经无法继续生产的僵尸企业，有个外面的其他企业将其接受，对其进行了重组，重组后把它的债务处理掉，申请了清算，但这个钢厂的设备都还在，弄完重组后又开始生产了。这导致一些该关掉的企业没有关闭，这种情况需要好好研究。

建议通过配额交易的方式“去产能”

　　我建议在去产能机制上采用“确定总量，分配配额，允许交易，奖励挂钩”的办法，即国家提出某个行业去产能总量的指标，下放到各个省，奖励措施挂钩，这样竞争力强的地区和企业可以不减或者少减，竞争力差的地方可以多减。

　　比如，有一些企业竞争力很强，让他去产能以后他觉得不合理，这样竞争力很强企业就把分配给他的“去产能”指标卖出去，卖给另外的企业“去产能”，另外的这个企业竞争力很差，他把自己去产能配额完成后后还有一块产能也没有竞争力，就把刚才说的竞争力强的企业配额买过来。去年我去唐山调研时，他们有类似的想法。我这个建议与碳排放权交易是一个道理。这个事情如果要做，肯定要有个监管，包括各省的情况、各个企业产量究竟是多少，要好好调查。（刘世锦 经济学家）

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